股票期權策略 - 保護性買權組合 (short covered call)

賣出一份認購期權的同時持有該股票，就構成了一個保護性買權。

保護性買權（價外）組合

買入100股股票

賣出一份認購期權

賣出一份認購期權 保護性買權策略可以獲得賣出認購期權的期權金，同時享受持有該股票的所有好處，比如獲得股息分配、投票權。除非賣出的認購期權被過戶交收。

但是，保證性買權策略的潛在收益不超過賣出期權的期權費，即放棄了股價大幅上升所帶來的全額盈利機會。

價外保證性買權

溫和的看好投資者賣出持有股票的價外認購期權則組合了此期權策略。價外有保護認購期權策略較為常見，投資者在享受相關股票的股票上漲帶來的資本利得的同時獲得期權費收益。

有限的潛在利潤

價外有保護認購期權策略投資者除了獲得賣出認購期權的期權費，當相關股票的股票價格上升超過賣出認購期權行使價時還將獲得額外收益。

• 最大利潤 = 所收取的期權金 – 股價 + 賣出認購期權的行使價 – 交易佣金
• 當股票的資產價格高於賣出認購期權行使價時，投資者將獲得最大利潤。

潛在損失無限大

當股票價格下跌時，此策略的潛在虧損可能非常巨大。但是，這風險跟股票持有者並無異。事實上保護性買權賣方的虧損因賣出期權獲得期權費而獲得緩衝。

• 最大虧損=無限大
• 當股票價格低於(股票價格 – 期權金收入)，投資者將要承受虧損
• 虧損=股票買入價 – 股票價格 – 最大利潤 + 交易費用

盈虧打和點

• 盈虧打和點 = 股票價格 – 期權金收入